連莊?

中國人壽/蘇向杲(2023-08-25 09:26)

壽險業要抓住三大新增長點

就壽險業發展前景，中國人壽董事長白濤表示：“壽險業上半年兩位數增長屬恢復性複甦的態勢。我們判斷，下半年短期（增速）會有回調，長期向好的基本面和趨勢沒有變化。由於我國經濟長期向好的基本面沒有變化，所以保險行業，尤其是壽險行業具有巨大的增長空間這一判斷沒有改變。”

那麼，壽險業未來的增長點在哪裡？對此，白濤表示，壽險業是一個典型的與時俱進的行業，要抓住三大新增長點：一是時代性；二是精準性；三是普及性。抓住了這三點保險業未來的增速會非常好。

此外，就近期市場頗為關注的預定利率下調對中國人壽業務發展的影響，中國人壽副總裁白凱在接受《證券日報》記者提問時表示：“預定利率下調對公司長期穩健發展非常有好處，上半年公司保費收入增長較快，也有（預定利率下調前）部分客戶需求提前釋放的原因。下一階段，預定利率下調後的初期，保費增速會有重新整理的過程（有回落），因為發布新產品後，銷售隊伍需重新培訓，客戶也要重新接受，從中長期看公司穩定增長的態勢不會改變。”

目前個險渠道仍是中國人壽第一大銷售渠道，個險渠道改革也受投資者關注。對此，白凱表示，中國人壽個險銷售隊伍處於改革轉型的關鍵期。在現有製度體制下，公司個險營銷體系改革是對個險營銷體系進行系統化、體系化創新實踐。著眼於內外部環境的深刻變化，從公司自身的難點出發，在集團公司的領導下，公司已於今年一季度完成了《新發展階段個險營銷體系改革的行動方案》，這個方案經過廣泛調研，深入思考，並針對當前隊伍中存在的增員入口不優、育成難度大、脫落率高等行業普遍現像出台了一系列改革方向和舉措。

“改革主要堅持客戶導向、改革創新、穩中求進和統籌協調四大原則，把傳統隊伍和新型模式同時推進，重點圍繞現有隊伍專業化升級。公司個險銷售隊伍現有60多萬人，是保費主要來源，改革要保證穩中有升。在隊伍提升產能的同時不斷地提升專業化、職業化，同時我們也進行新型營銷模式的探索。”白凱進一步表示。

權益市場重視中長線佈局

中國人壽管理層還回應了諸多投資熱點問題。

其中，就A股市場走勢，中國人壽副總裁劉暉表示，近期A股市場出現了一定幅度的向下調整，當前估值水平已顯著低於歷史均值。下半年隨著經濟穩定增長，活躍資本市場相關政策出台，公司認為經濟有望持續恢復，市場信心逐步改善。總體看，A股市場下半年整體機會大於風險，具備長期投資價值。

談及中國人壽下半年的大類資產配置，劉暉表示，公司始終是以跨越週期的長期視角來開展資產負債的匹配管理。具體到2023年，公司將重視“穩字當頭，精耕細作，行穩致遠”。

一是注重固收底倉的穩固夯實。在利率水平低位環境下採取中性偏靈活的配置策略，根據市場情況靈活調整配置力度，持續夯實基礎配置。

二是注重權益投資的穩中求進，公司會在權益市場重視中長線佈局，持續做好持倉結構的優化調整和機會把握。通過分散化策略，差異化的管理人等手段在穩定降低波動的同時統籌收益實現。

三是注重另類投資的穩健配置。公司會聚焦優質主體、優勢賽道和核心資產推進產品、策略、渠道的創新，在不下沉信用風險的基礎上加大配置規模，緩解配置壓力。

另外，就保險資金活躍資本市場，劉暉表示，客觀講，資金屬性決定了收益目標、風險偏好和資產配置管理模式，壽險作為長期資金，相對於短期資金具有比較高的風險承受能力，具有比較低的流動性要求，可以在市場上出現一些定價偏差時開展左側佈局，實現逆勢投資、長期投資，同時也可以配置更多另類資產來提升流動性溢價。當然，長期資金如果想發揮出它的優勢，需要長周期考核機製配合，如果缺乏長周期考核機制的配合，可能會出現一些短期行為。因此，公司認為建立與保險資金投資特點相匹配的長周期考核機制是促進保險資金堅持長期投資、價值投資、穩健投資的關鍵一環。

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“Bring Your Whole Selves,” President Zaki Tells Class of 2027

“You’ve landed in a special place,” President Safa Zaki told the Class of 2027, as the new head of the College welcomed Bowdoin’s newest academic cohort.

After the completing their pre-orientation trips, the 507-strong class, plus a handful of transfer students, gathered opposite the steps of the Walker Art Building on Saturday, August 26, to begin the official process of orientation.

After some initial remarks from Senior Associate Dean of Students and Director of First-Year Experience Melissa Quinby ’91, students heard from Dean of Admissions and Student Aid Claudia Marroquin ’06, who highlighted a number of interesting facts about the new class.

Twenty-one percent of class members, she said, are first-generation college students, “trail blazers,” as Marroquin described them. “One of you spent working with the World Central Kitchen on the Polish Ukrainian border this past year. One of you has been part of a professional rodeo cowboys association and the national qualifier for the high school rodeo association,” she added, while other achievements among them include hiking to Mount Everest base camp and working at a research station in Antarctica. One-third of the class, meanwhile, speaks a other than English at home, Marroquin observed.

In her first welcome address to students, President Zaki said she feels a special connection to this class, as she and her husband only arrived in Brunswick last month. “So, like many of you, I am new to Maine, and like many of you, I am also just getting to know Bowdoin. What I’ve found so far is ibrant and openhearted community, a college that is alive with possibilities, and a genuine warmth and generosity. I know that you will find the same,” she commented. She urged students to “bring your whole selves” as they undertake their Bowdoin journey, pointing out that they can inspire their teachers, coaches, and staff as much as they can be inspired by them.

Zaki reflected on her decision to accept the job at Bowdoin and wondered if she and the assembled students were drawn to “this special place” for similar reasons. “These reasons probably include the obvious ones: the opportunity to work with an amazing staff and a world-renowned faculty; the opportunity to live with and learn from your inspiring peers; the opportunity to participate in a wide range of cocurricular activities; and the opportunity to live and work surrounded by the natural beauty of this campus and this place in the world, this state of Maine—Or maybe you heard about the food.

“But,” Zaki continued, “I imagine that, like me, you were also drawn here by a more intangible quality, one that isn’t about the amazing resources, opportunities, and programs that Bowdoin offers its students, but that is instead about Bowdoin’s core value: the deep belief that we all have an obligation to serve the common good.” Read President Zaki’s comments in full.

After singing through the alma mater, “Raise Songs to Bowdoin,” under the helpful direction of Visiting Lecturer in Music and Director of the Choral Ensemble Jeffrey Christmas, students then gathered on the museum steps for a class photo.

The academic year officially gets underway on Tuesday, August 29, when the College celebrates its 222nd Convocation. This ceremony starts at 3:30 p.m. in Pickard Theater, Memorial Hall.

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Peter Tomhave ’23 Contributes to Academic Article on Impact of River Mining

Earth and oceanographic science major Peter Tomhave ‘23 teamed up with ten professional academic researchers from several institutions during his senior year to explore the damaging effects of mineral mining in the world’s tropical rivers. Their results have just been published in the latest edition of Nature magazine.

The study, which draws on thirty-seven years of satellite data, is the first to explore the issue on a global scale, analyzing the impact of mining for precious metals in the tropical rivers of forty-nine countries, from South America to Southeast Asia.

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最新減持要求力度超預期將有效改善資本市場投資環境/吳曉璐+王思文(2023-08-29 00:19)

8月27日，證監會對股份減持行為作出新要求，進一步規範控股股東、實際控制人的減持行為。據相關機構初步統計，減持受限公司總數超過2000家，順週期行業減持受限比例較高。

市場人士認為，此次政策力度超預期，將有效改善投資者預期，提高投資者風險偏好。減持與分紅掛鉤，將促使大股東更加重視企業的持續發展與盈利改善，投資者能夠更加充分地享受企業成長帶來的資本回報。與此同時，對於破發減持的限制要求，也有助於抑制IPO超募，進一步利好二級市場行情。

有助於抑制IPO超募

早在8月18日，證監會有關負責人在答記者問時就曾透露，將“完善股份減持制度”。隨著靴子落地，改革力度超過市場預期。

根據證監會要求，上市公司存在破發、破淨情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低於最近三年年均淨利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

博時基金宏觀策略部在接受《證券日報》記者採訪時表示，上述要求直指當前市場存在的客觀問題，對資本市場投資環境改善、投資者風險偏好提振等，將有明顯作用。

進一步分析來看，過去證監會對減持的限制主要集中在減持的時間、規模、方式和信息披露方面，但對於能否減持限制較少。本次監管進一步規範了減持行為，禁止分紅不達標、股價破淨破發的公司的控股股東、實際控制人減持，這不僅呵護市場投融資兩端的資金平衡，也將有效保護投資者信心。

此外，上市公司存在破發情形減持受限的規定，也有助於抑制一級市場高價發行和超募行為。

“破發不減持，會從源頭上約束不規範現象，去除融資端的弊端，並通過供需的再平衡提升交易端的活躍度，從而有利於投資者信心的恢復和建立。”創金合信基金首席經濟學家魏鳳春在接受《證券日報》記者採訪時表示，破發不能減持的內涵在於，一級市場與二級市場的風險定價不同，破發意味著這些公開發行的股票失去了風險定價的能力，在此基礎上再進行減持，將會使得二級市場失去風險定價能力，從而影響資本市場的生態，制約其健康發展。

“上市公司存在破發情形的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份，這一要求或在一定程度上遏制新股發行過程中出現的紮堆超募、高價發行現象。”華南地區一家券商投行人士對《證券日報》記者表示，新股超募能讓發行人募集更多資金，中介機構也因超募而產生一定發行費用，“三高”現象（高發行價、高市盈率、高募集資金）折射出部分詢價機構在新股詢價階段報價缺少客觀理性，而如果破發不能減持，上市公司將重新衡量高價發行和超募行為，這對二級市場而言是利好。

IPG中國區首席經濟學家柏文喜對記者表示，整體來看，破發不能減持的規定有助於保護二級市場的穩定和投資者的利益，減少市場投機行為，提高市場公平性和透明度，這對於投資者以及市場的長期健康發展是有利的。

進一步完善減持規則

根據國泰君安證券研報，基於最新減持要求進行篩選，減持受限的行業主要分佈在銀行、地產、煤炭等順週期相關行業。因分紅不足而減持受限的公司主要分佈在以傳媒、通信、電子為代表的科技成長，以及以社服零售、農林牧漁、紡織服裝為代表的部分消費品領域。

從上市公司角度測算，華夏基金篩選數據顯示，目前不符合減持條件的上市公司共計2139家。從市值上看，大於500億元的共有85只，100億元至500億元的共有406只，小於100億元的共有1648只。

博時基金宏觀策略部表示，一方面，從總量的角度看，不符合減持條件的相關公司數量確實較多，總數超過2000家，這意味著這一政策變化有望從市場總量層面帶來積極影響。另一方面，從行業層面來看，順週期板塊減持受限比例較高，銀行、建築裝飾、房地產、石油石化、鋼鐵等行業受限制的個股市值佔各自板塊的比例均超60%，上述板塊未來減持風險更小。

華夏基金相關負責人對《證券日報》記者表示：“監管層對過度減持行為進行了嚴格的約束，力度超預期，利好小盤科創企業。”

值得注意的是，證監會表示，正在抓緊修改《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》（簡稱《若干規定》），提升規則效力層級，細化相關責任條款，加大對違規減持行為的打擊力度。這意味著此次減持規則的調整，可能作為一項長期制度確立。

國泰君安證券首席策略分析師方奕對《證券日報》記者表示，往前回溯，在2015年股市大幅波動之際，證監會曾推出緊急限制減持政策，並加大了對違規減持的處罰力度，減少了減持對市場帶來的非理性衝擊。在臨時政策到期後，減持監管步入常態化，監管部門根據現實情況調整完善相關政策，提高了信息透明度和減持規範程度，有效降低了金融風險，維護了投資者利益，保證了市場合理流動性，有利於資本市場長期健康穩定發展。

博時基金宏觀策略部表示，結合歷史經驗來看，本次減持政策的積極變化，有較大可能與後續《若干規定》的修改有機結合，持續維護投資者利益，保證市場合理流動性，促進資本市場長期健康穩定發展。

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罕见！4771只股票上涨，房地产板块掀涨停潮！机构建议积极把握增配时机！/任世碧(2023-08-28 12:25)

周一（8月28日），三大股指集体大涨。截至上午收盘，上证指数涨2.3%，报3134.44点；深证成指和创业板指分别涨2.38%和2.54%；沪深两市合计成交额7776.23亿元，总体来看，两市个股涨多跌少，4771只个股上涨，466只个股下跌。其中，59只个股涨停，3只个股跌停。

对于后市，中信证券表示，历史复盘表明，2000年以来我国交易印花税共经历过三次调降，外加一次将双边征收改为单边征收，历次下调印花税对A股的提振效应明显。近期，活跃资本市场、提振投资者信心的一系列举措资本市场改革新篇章的。上述政策落地后，A股市场的底部信号更加明显，建议积极把握增配时机。

国金证券表示，当市场盈利底与估值底确定时，趋势将大概率向上，静待情绪面改善，A股市场将大概率反弹。考虑到国内经济逐步回暖，尤其消费拐点已现，其未来将有望引领顺周期方向，A股市场底部区域建议左侧布局消费底仓。风格及行业配置建议为成长+券商“抢反弹”。

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